Download e-book for iPad: Asset Allocation für die Alterssicherung: by Reinhard Lahusen

By Reinhard Lahusen

ISBN-10: 3663079600

ISBN-13: 9783663079606

ISBN-10: 3824476193

ISBN-13: 9783824476190

Das aus gesetzlichen, betrieblichen und privaten Elementen bestehende method der Alterssicherung in Deutschland wird sich in seiner Ausgestaltung und in der Gewichtung der drei Säulen gravierend ändern. Bereits jetzt ist deutlich abzusehen, dass die inner most und Teile der betrieblichen Alterssicherung in Zukunft an Bedeutung gewinnen werden. Das Charakteristikum insbesondere der privaten Alterssicherung besteht im Kapitaldeckungsprinzip, das eine Performance-orientierte Asset Allocation erfordert.

Reinhard Lahusen untersucht, wie der lange Zeithorizont, das wesentliche Merkmal der Asset Allocation für die Alterssicherung, zur Performance-Steigerung bei bestimmten Assetklassen genutzt werden kann. Er entwickelt drei eigene Modelle, die er mit vorhandenen Modellen vergleicht, wobei grundsätzliche Kriterien des Asset-Managements sowie Anforderungen des deutschen Alterssicherungssystems und der Praktikabilität berücksichtigt werden. Es zeigt sich, dass sie theoretisch fundierte und in der Praxis umsetzbare Lösungen für die Asset Allocation darstellen, die aufgrund des langfristigen Anlagehorizontes und des damit verbundenen Zeithorizonteffektes eine Performance-Steigerung ermöglichen.

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Ublich ist hier die unternehmensseitige Finanzierung der zugesagten Leistungen durch die Bildung von Pensionsriickstellungen. 102 Durch die Riickstellungsbildung entsteht im Untemehmen em Innenfinanzierungseffekt, weil die Pensionsriickstellungen als nicht auszahlungswirksamer Aufwand eine Einbehaltung von Finanzmitteln im Untemehmen bis zur Riickstellungsauflosung zur Foige haben. 103 Zusatzlich zum Effekt der Innenfinanzierung entsteht ein Steuerstundungseffekt, da die Pensionsriickstellungen - sofem sie nach den steuerrechtlichen Vorschriften gebildet wurden - einen abzugsfahigen Aufwand darstellen, der den steuLediglich 28 Prozent der Leistungsbezieher.

Die Anderung der Finanzierungsweise der gesetzlichen Alterssicherung wird sich wenn eine sinnvolle gesetzliche Rentenversicherung auch weiterhin durchgefiihrt werden soil - auf lange Sicht nicht umgehen lassen. 78 1m wesentlichen bedeutet dies, die Umlagefinanzierung auf die Finanzierung durch Kapitaldeckung umzustellen. Diese Umstellung ist wiederum nicht frei von Problemen/ 9 weil wahrend des Ubergangs von der Umlagefinanzierung zum Kapitaldeckungsverfahren einerseits die bestehenden Rentenanspriiche bedient werden mussen und andererseits von derselben Generation gleichzeitig die Beitrage zur neuen, kapitalgcdeckten Vorsorge entrichtet werden mussen - eine untragbare Belastung trotz der erwarteten langfristig h6heren "Renditen" aus einer kapitalgedeckten Alterssicherung.

53. Zum Vergleich des Umlageverfahrens mit dem Kapitaldeckungsverfahren unter Effizienzgesichtspunkten vgl. Wrede, M. (Alterssicherung, 2000), S. , oder allgemein die Empfehlungen von Engels, W. u. a. (Kronberger Kreis) (Altersslcherung, 1987). 19 fehlenden Versorgungsmittel im Idealfall kompensiert werden 81 Aufgrund der miiglichen Individualitat einer solchen kapitalgedeckten Vorsorge und aufgrund der Finanzierung durch Privatpersonen kann diese eindeutig der privaten Alterssicherung zugerechnet werden.

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Asset Allocation für die Alterssicherung: Performance-Steigerung durch Nutzung von Zeithorizonteffekten by Reinhard Lahusen


by Kenneth
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